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霜草亭

昨日繁花,今朝霜草。昔时芳馥,一笑付之。

Auld Lang Syne

16 November

2008年全球金融危机特点及简析

2008年全球金融危机特点及简析

河北大学经济学院200X级经济X班 明X

一、金融危机的形成

 

2008年全球金融危机起源于美国的金融市场,并迅速波及世界各国,尤其是各发达资本主义国家,对各国经济造成严重打击,被称为自1929年以来最严重的经济危机。

2008年全球金融危机是美国次贷危机影响扩大的结果。从2004年开始,美国按揭贷款市场开始扩大对次级贷款市场(Subprime Market)的放贷规模,以求提高国内房地产商品的有效需求量。之后,放贷金融机构将此债权资产通过证券化,以按揭抵押债券(MBS)的形式投入金融市场,购买这些债券的投资银行又将其切割打包,制作成担保债务凭证(CDO),在掩盖其风险后投入金融市场。为了对冲CDO的潜在风险,信用违约掉期(CDS)也被设计出来,用于分散持有CDO产品的投资者的风险。至此,在次级贷款这个虚无脆弱的地基上,已经堆垒了太多的真金白银。金融杠杆的反复作用,使次级贷款在整个金融市场上牵扯的资金达到天价。

次级贷款的本质说明它的债务人清偿能力是较低的,随着时间的发展,越来越多的坏账出现,次贷衍生品的大楼摇摇欲坠。20078月,多家世界著名银行纷纷发布与次贷衍生品有关的盈利预警,之后诸多大型金融机构宣布巨额亏损甚至破产,投资人手中的金融产品市场价值大幅缩水,消费呈现保守,生产随之紧缩,实体经济萧条……这一系列的连锁反应,正如核弹爆炸时的链式反应,造就了全球性金融危机惊天动地的杀伤力。

 

二、本次全球金融危机的特征

 

作者认为,本次全球金融危机较于历史上近期的几次经济危机、金融风暴,具有以下特点:

1.潜伏若无,爆发迅速

事实上,次级抵押贷款的衍生金融工具如MBSCDOCDS等都得到了美国评级公司的高度评价,使下游投资者处于信息不对称的地位,无从察觉这些金融衍生品的潜在风险。而持有这些金融资产的金融机构,由于危机爆发的同期性,无法将垃圾资产脱手,从而只能坐视资产迅速、大幅贬值。

2.金融工具助纣为虐

美国是金融工程学最发达、金融衍生工具最完善的国家。然而这样的优势在本次金融危机中却成了风险扩大的帮凶。少数精英金融业者掌握高超的设计金融产品的技能,自以为可以瞒天过海、空手套狼,却最终未能逃脱经济规律的惩罚,可谓自食其果。

3.影响空前广泛

当今全球经济高度一体化,这不仅体现在国际贸易中,也体现在外汇市场和国际金融市场上。所以,像美国这样庞大而处于主导地位的经济体发生的危机,会迅速蔓延到其他国家,进而形成全球性的经济危机。

 

三、对本次金融危机的政治经济学分析

 

作者根据掌握的政治经济学原理,对本次全球金融危机的成因、过程、影响和对策进行了思考,得出以下结论:

1.成因

本次全球性金融危机貌似形成于流通领域的虚拟资本市场,然而究其实质,可以发现问题的根本在于生产领域,即房地产业的生产过剩。正是因为房地产业生产的过剩,产业资本家需要刺激消费者的需求来实现其盈利的目的,金融资本家看准了这个机会,开发出若干金融产品,欲于产业资本家共同瓜分产业工人的剩余价值。不过,此举只是将供求不平衡导致的后果延期实现而已。而供求之所以会出现这样的差距,归根结底还是因为生产社会化和生产资料私有制之间的矛盾,这一矛盾也是资本主义经济的根本矛盾。

2.过程

金融衍生工具在使预期收益成倍增加时,也使潜在风险同比例增加。金融资本家不满足于简单的借贷活动带来的收益,在利益驱动下充分发扬冒险精神,对垃圾资产下注。其实,他们并非不了解次贷的风险,只是认为自己足够聪明,可以在风险爆发之前将垃圾资产转移出去,并在此过程中获利,而当这一部门的资本家都持同样观点时,就注定有一些人(事实证明是大多数人)要当炮灰。这种既合作又对抗的博弈关系,体现了同一部门内部资本家之间的矛盾。这一矛盾的根源仍然是上述资本主义经济的根本矛盾。

3.影响

作者认为,本次金融危机的影响之所以如此巨大,主要是因为以下三个方面:

第一,全球经济一体化程度加强。这既体现在各国彼此拥有大量对方外汇(包括外国货币、外国政府债券、外国公司债券和其他外国金融资产),也体现在对国际贸易的依赖。

第二,信用制度在当代发达资本主义国家经济中的重要地位。信用制度在提高资金分配效率、加快社会总资本循环速度、提高平均利润率方面发挥了重大作用,但它也进一步激化了资本主义经济根本矛盾,使得实体经济与虚拟经济容易发生脱节。

第三,债务货币体系。当今世界多数国家的货币都是法定货币,即债务货币。这对资本主义扩大再生产有催化作用,但货币的购买力因此极易浮动。这就使得金融危机对人民生活水平和国家外汇储备产生致命影响。

4.对策

在以上结论的基础上,作者认为为预防今后再次出现此类金融危机,或者至少降低其危害程度,宜采取以下措施:

第一,加强政府对虚拟资本的监管。国家应设立专门机构,对虚拟资本运行情况加以监督和管理,以防其利欲熏心、胡作非为。

第二,在平时做好应对金融危机的预案。这样的预案应包括一整套解决方案,包括临时性接管、收购方案,货币政策,平息投资者恐慌情绪、树立信心的宣传策略等。

第三,加强国际交流合作。各国有关部门应定期召开会议,通报和研究各国虚拟资本市场运行情况,及时发现问题,而后共谋解决。

第四,加强政府对经济的宏观调控。利用税收、利率等调控工具,抑制生产领域供求过度脱节的倾向。

第五,加强对资本家的思想道德教育,提高其对自身行为的预见性,加强其社会责任感,使其认清自己行为对自身和社会可能造成的危害。

第六,在条件成熟的情况下,尽快向社会主义社会过渡,解决资本主义经济根本矛盾。

 

四、结语

本文是本人所作第一篇经济文。政治经济学学了不到一个学期,西方经济学也只是草草看过,应该说介于入门与不入之间。所以对本文中出现繁多谬误的必然,已有充分心理准备。无论是谁看到这篇文章,发现任何错误之处,欢迎指出;万一若有闪光之处,也欢迎表扬。

E-mail:my_44@vip.163.com

 

参考资料

[1]宋鸿兵,《货币战争》,中信出版社

[2]百度百科,条目:经济危机,金融危机,次贷危机,MBS,CDO

[3]程长羽,《政治经济学》,天津人民出版社

感谢刘秉龙老师的教育

09 August

经济学十大原理(Mankiw's 10 Principles)

  By Nicholas Gregory Mankiw

  Although the study of economics has many facets, the field is unified by several central ideas. The Ten Principles of Economics offer an overview of what economics is all about.

  尽管经济学的研究分为许多方面,但其知识范畴由几个核心概念构成。以下关于经济学的十条原理可以让我们大概地了解一下经济学的研究内容

  How people make decisions:
  人们怎样做出决策

  1.People Face Tradeoffs.
  To get one thing, you have to give up something else. Making decisions requires trading off one goal against another.

  原理一:人们面临权衡取舍

  当人们组成社会时,他们面临各种不同的权衡取舍。典型的是在“大炮与黄油”之间的选择。在现代社会里,同样重要的是清洁的环境和高收入水平之间的权衡取舍。

  认识到人们面临权衡取舍本身并没有告诉我们,人们将会或应该做出什么决策。然而,认识到生活中的权衡取舍是重要的,因为人们只有了解了他们面临的选择,才能做出良好的决策。

  2.The Cost of Something is What You Give Up to Get It.
  Decision-makers have to consider both the obvious and implicit costs of their actions.

  原理二:某种东西的成本是为了得到它所放弃的东西
  
  一种东西的机会成本(opportunity cost)是为了得到这种东西所放弃的东西。当做出任何一项决策,例如,是否上大学时,决策者应该认识到伴随着每一种可能的行动而来的机会成本。实际上,决策者通常是知道这一点的。那些到了上大学的年龄的运动员如果退学,转而从事职业运动就能赚几百万美元,他们深深认识到,他们上大学的机会成本极高。他们往往如此决定:不值得花费这种成本来获得上大学的利益,这一点也不奇怪。

  3.Rational People Think at the Margin.
  A rational decision-maker takes action if and only if the marginal benefit of the action exceeds the marginal cost.

  原理三:理性人考虑边际量
  
  经济学家用边际变动(marginal change)这个术语来描述对现有行动计划的微小增量调整,边际变运是围绕你所做的事的边缘的调整。
  
  个人和企业通过考虑边际量,将会做出更好的决策。而且,只有一种行动的边际利益大于边际成本,一个理性决策者才会采取这项行动。

  4.People Respond to Incentives.
  Behavior changes when costs or benefits change.

  原理四:人们会对激励做出反应
  
  由于人们通过比较成本与利益做出决策,所以,当成本或利益变动时,人们的行为也会改变。这就是说,人们会对激励做出反应。
  
  然而,政策有时也会有事先并不明显的影响。在分析任何一种政策时,我们不仅应该考虑直接影响,而且还应该考虑通过激励发生的间接影响。如果政策改变了激励,那就会使人们改变自己的行为。

  How economy works as a whole

  整体经济如何运行

  5.Trade Can Make Everyone Better Off.
  Trade allows each person to specialize in the activities he or she does best. By trading with others, people can buy a greater variety of goods or services.

  原理五:贸易能使每个人状况更好
  
  也许你在新闻中听到过,在世界经济中日本人是美国人的竞争对手。
  
  实际上,两国之间的贸易可以使两个国家的状况都变得更好。
  
  从某种意义上说,经济中每个家庭都与所有其他家庭竞争。
  
  尽管有这种竞争,但把你的家庭与所有其他家庭隔绝开来并不会使大家过得更好。通过与其他人交易,人们可以按较低的成本获得各种各样的物品与劳务。

  6.Markets Are Usually a Good Way to Organize Economic Activity.
  Households and firms that interact in market economies act as if they are guided by an "invisible hand" that leads the market to allocate resources efficiently. The opposite of this is economic activity that is organized by a central planner within the government.

  原理六:市场通常是组织经济活动的一种好方法
  
  现在大部分曾经是中央计划经济的国家已经放弃了这种制度,并努力发展市场经济。在一个市场经济(market economy)中,中央计划者的决策被千百万企业和家庭的决策所取代。这些企业和家庭在市场上相互交易,价格和个人利益引导着他们的决策。

  7.Governments Can Sometimes Improve Market Outcomes.
  When a market fails to allocate resources efficiently, the government can change the outcome through public policy. Examples are regulations against monopolies and pollution.

  原理七:政府有时可以改善市场结果
  
  为什么我们需要政府呢?一种回答是,看不见的手需要政府来保护它。只有产权得到保障,市场才能运行。
  
  但是,还有另一种回答。政府干预经济的原因有两类:促进效率和促进平等。
  
  尽管看不见的手通常会使市场有效地配置资源,但情况并不总是这样。经济学家用市场失灵(market failure)这个术语来指市场本身不能有效配置资源的情况。
  
  我们说政府有时可以改善市场结果并不意味着它总能这样。学习经济学的目的之一就是帮助你判断什么时候一项政府政策适用于促进效率与公正。

  How people interact

  人们在经济中是如何互动的

  8.A Country's Standard of Living Depends on Its Ability to Produce Goods and Services.
  Countries whose workers produce a large quantity of goods and services per unit of time enjoy a high standard of living. Similarly, as a nation's productivity grows, so does its average income.

  原理八:一国的生活水平取决于它生产物品与劳务的能力
  
  世界各国生活水平的差别是惊人的。随着时间推移,生活水平的变化也很大。用什么来解释各国和不同时期中生活水平的巨大差别呢?答案是几乎所有生活水平的变动都可以归因于各国生产率(productivity)的差别。
  
  生产率与生活水平之间的关系对公共政策也有深远的含义。在考虑任何一项政策如何影响生活水平时,关键问题是这项政策如何影响我们生产物品与劳务的能力。

  9.Prices Rise When the Government Prints Too Much Money.
  When a government creates large quantities of the nation's money, the value of the money falls. As a result, prices increase, requiring more of the same money to buy goods and services.

  原理九:当政府发行了过多货币时,物价上升
  
  什么引起了通货膨胀?在大多数严重或持续的通货膨胀情况下,罪魁祸首总是相同的———货币量的增长。当一个政府创造了大量本国货币时,货币的价值下降了。

  10.Society Faces a Short-Run Tradeoff Between Inflation and Unemployment.
  Reducing inflation often causes a temporary rise in unemployment. This tradeoff is crucial for understanding the short-run effects of changes in taxes,government spending and monetary policy.

  原理十:社会面临通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍
  
  当政府增加经济中的货币量时,一个结果是通货膨胀,另一个结果是至少在短期内降低失业水平。说明通货膨胀与失业之间短期权衡取舍的曲线被称为菲利普斯曲线(Phillips curve),这个名称是为了纪念第一个研究了这种关生活费的经济学家而命名的。
  
  经济学家仍对菲利普斯曲线有所争议,但大多数经济学家现在接受了这样一种思想:通货膨胀与失业之间存在短期权衡取舍。这就简单地意味着,在一两年的时期中,许多经济政策在相反的方向推动通货膨胀与失业。无论通货膨胀和失业从高水平开始(正如20世纪80年代初的情况),从低水平开始(正如20世纪90年代后期的情况),或者从这两者之间某个地方开始,决策者都面临这种权衡取舍。

关于开幕式

  和所有值得期待的事情一样,从真正实现的一刻起,兴奋的感觉就一落千丈。好像一条开口向下的抛物线,顶点在昨天晚上八点附近。

  古代部分十分精彩,舞蹈演员用躯体绘画的创意,以及活字方阵的效果都令人印象深刻,然而之后的节目似乎总不能摆脱大型团体操的模式。也许几千人整齐划一的动作能够说明中国人的团结一致,但是换汤不换药的表演会迅速导致观众的审美疲劳。

  现代部分没有体现出中国特色。可以看出表演强调了人与自然的和谐,以及人与人的和谐。然而无论是对美丽环境的追求,还是“同住地球村”的理念,都有些口号化了。表现青山绿水未必要真的画在纸上,表现世界大同也未必要真的搞个地球出来,这两个设计都给人一种思路被限制的感觉。尤其是演员吊着威亚在“地球”表面走来走去的样子让人感觉很傻,“地球”本身一会儿红一会儿蓝的好似一个灯泡。

  点燃主火炬的仪式也缺乏新意,把人吊起来绕场一周,这在前面有了太多威亚以后已经不能给人什么特殊的感觉。主火炬的触发装置让我想起传统的鞭炮,这倒是有些趣味,不过远远不如之前透露的“凤还巢”,也许是在韩国人泄密之后临时更改的方案?

  虽然有不少不尽人意的,令人疲惫的地方,但是整个开幕式还是成功的。最令我感动的是那位穿着红衣服的小女孩唱《歌唱祖国》的悠扬但是庄重的声音,以及作为线索贯穿始终的,古人、今人一同完成的山水画卷。后者绝对是前无古人的经典设计,而且留住了参加本届奥运会的每位运动员、教练员的足迹,值得永远纪念。

23 Juli

English? I'm Back

    Since I've recently heard that there may be an English test right after the matriculation, I decide to develop the habit again of writing compositions in English. By doing so, I can expect a better state while facing that test.
 
    These days Ive been reading a book written by Russell, in which he concentrated on the issue of why people won't feel happy, and how could they beat their negative emotions in daily life and therefore find the eternal happiness. I admire his attitude towards the shadow in life, some philosopher, Schopenhauerian for example, desperately thought that pain is the basic and ultimate meaning of life. Russell, on the other hand, was trying to rescue people from their sufferings, and then help them find the way of being happy, this is more practical, and what made him a welcome philosopher.
19 Juli

无题

Cash flow is a beautiful stream, clear and silent.

 
致数学:
  穿戴上经济学的婚纱与花环,你美丽得判若两人——令我目瞪口呆,并迫不及待地想要牵起你的手。
 
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